本文要點(diǎn)：日本環(huán)保治理是從“被動(dòng)”到“主動(dòng)”的過程。

20世紀(jì)50-70年代，日本快速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，經(jīng)濟(jì)成就舉世矚目，但期間各類公害事件頻發(fā)，成為了尖銳的社會(huì)和政治問題。在此背景下，以1967年《公害對(duì)策基本法》為核心的環(huán)保法律體系應(yīng)運(yùn)而生，日本環(huán)保產(chǎn)業(yè)開始了上升周期。雖然環(huán)保政策在80年代初經(jīng)濟(jì)下行時(shí)稍有反復(fù)，但也僅是過程中的擾動(dòng)。隨著工業(yè)化及城鎮(zhèn)化達(dá)到一定階段，日本末端治污需求逐漸減弱，2000年以《循環(huán)型社會(huì)促進(jìn)法》為核心的法律體系應(yīng)運(yùn)而生，日本大力推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的國策，以減輕自身由于資源匱乏的限制，實(shí)現(xiàn)了法律體系由“被動(dòng)”到“主動(dòng)”的過程。

日本未將環(huán)保局限于狹義的末端治理，而是將其融入了整體經(jīng)濟(jì)要素。

理解環(huán)保產(chǎn)業(yè)不能僅局限于狹義的工業(yè)、市政末端的治理需求，更要以宏觀視角將環(huán)境作為一種“稀缺資源”及約束經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素。21世紀(jì)，日本堅(jiān)持綠色發(fā)展的理念，并以廣義的視角將環(huán)保產(chǎn)業(yè)分為環(huán)境污染防治、氣候變化對(duì)策、廢物利用資源化、自然生態(tài)保護(hù)四大類，并已在節(jié)能、再生資源利用、新能源等領(lǐng)域成為了世界領(lǐng)先的國家。同時(shí)，這種環(huán)保對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的反饋機(jī)制也正在助力日本實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

日本環(huán)保運(yùn)營市場化程度較低，環(huán)保設(shè)備類公司總體呈現(xiàn)周期性。

當(dāng)前日本的環(huán)保行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，行業(yè)集中度較高；但日本的環(huán)保市場化程度并不高，更多是以政府為主導(dǎo)，其根本原因也和日本長期以來的政治、經(jīng)濟(jì)制度有關(guān)。因此，運(yùn)營類資產(chǎn)并非日本環(huán)保上市公司的最終形態(tài)，故不屬于公用事業(yè)屬性，也不能簡而言之的將各國環(huán)保產(chǎn)業(yè)單純的進(jìn)行對(duì)比；日本環(huán)保公司更多為設(shè)備類公司，該類公司受國內(nèi)、全球經(jīng)濟(jì)周期性及匯率、出口因素的影響較為明顯，而它們的核心競爭力體現(xiàn)在不斷研發(fā)投入、優(yōu)異的技術(shù)能力和具有競爭力的產(chǎn)品。

對(duì)周期的前瞻及高質(zhì)量的技術(shù)與產(chǎn)品造就日本環(huán)保股的超額收益。

我們篩選了具有較長發(fā)展歷史，在各細(xì)分領(lǐng)域擁有一定地位且環(huán)保分項(xiàng)業(yè)務(wù)收入較高的5家上市公司：久保田、栗田工業(yè)、同和控股、田熊、依迪亞，并進(jìn)行歷史復(fù)盤。上述公司的股價(jià)走勢總體體現(xiàn)了日本經(jīng)濟(jì)周期、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化以及相應(yīng)環(huán)保政策演變過程。我們認(rèn)為，獲得投資超額收益需要重視以下4點(diǎn)：（1）需對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)發(fā)展趨勢具有前瞻性；（2）把握風(fēng)口，提前儲(chǔ)備技術(shù)、人才和商業(yè)模式；（3）不斷投入并改進(jìn)自身研發(fā)體系，并以高質(zhì)量產(chǎn)品快速適應(yīng)變化的市場；（4）把握好公司發(fā)展的節(jié)奏和戰(zhàn)略的持續(xù)性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中國、日本的環(huán)保政策、行業(yè)階段、市場化程度、公司類型等均存在一定差異，日本的行業(yè)及公司發(fā)展僅起到參考借鑒作用，中國環(huán)保行業(yè)和公司的未來發(fā)展存在不確定性。

日本的經(jīng)濟(jì)周期與環(huán)保行業(yè)發(fā)展

1.1 從產(chǎn)業(yè)變革與城鎮(zhèn)化觀環(huán)保需求變化

日本在“二戰(zhàn)”后的70多年時(shí)間里，取得了舉世矚目的經(jīng)濟(jì)騰飛，在亞洲國家中，率先進(jìn)入發(fā)達(dá)國家之列，也完成了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的進(jìn)程；在這期間，日本也經(jīng)歷了較完整的經(jīng)濟(jì)周期及產(chǎn)業(yè)、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。環(huán)保產(chǎn)業(yè)既是工業(yè)、市政發(fā)展的重要衍生需求，也是約束宏觀經(jīng)濟(jì)的資源要素。本篇報(bào)告中，我們將透過日本的經(jīng)濟(jì)周期，詳細(xì)分析日本在發(fā)展中所面對(duì)的環(huán)境污染問題、環(huán)保政策的歷程以及環(huán)保市場的演變。

1955年，日本開始進(jìn)入經(jīng)濟(jì)高速增長階段，期間包括1955-1957年的“神武景氣”、1957-1958年的“鍋底景氣”、1958-1961的“巖戶景氣”、1962-1964年的“奧林匹克景氣”以及1965-1970年的“伊奘諾景氣”。1968年，日本經(jīng)濟(jì)便僅次于美國，占據(jù)了資本主義國家中的第二名；期間，日本依靠技術(shù)的引進(jìn)和工業(yè)設(shè)備的更新，快速而有效的推動(dòng)了工業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程，鋼鐵、交通、機(jī)械、石油化工、家電制造等產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了騰飛。但也正是這種短時(shí)間工業(yè)化的集中發(fā)展，使得區(qū)域污染物的排放總量快速超過環(huán)境承受能力，進(jìn)而引發(fā)接二連三的環(huán)境問題。

日本經(jīng)濟(jì)高速增長的背后，政府的特殊作用被該研究領(lǐng)域的學(xué)者普遍提及。早稻田大學(xué)教授野口悠紀(jì)雄（歷任一橋大學(xué)、東京大學(xué)教授，斯坦福大學(xué)客座教授）在《戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)史》一書中將其定義為“1940年體制”——包括以銀行為中心的融資體系、大企業(yè)的壟斷地位、比較平均的農(nóng)地體制等，這些戰(zhàn)時(shí)的制度在戰(zhàn)后基本被保留下來，并成為后期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本制度。這種體制有利于大型企業(yè)利用垂直一體化管理方法提高生產(chǎn)效率。此外，日本政府在尊重市場經(jīng)濟(jì)的前提下，制定了產(chǎn)業(yè)傾斜的發(fā)展計(jì)劃，采取政策引導(dǎo)、適當(dāng)?shù)呢?cái)政、金融手段進(jìn)行扶持等手段，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長。我們?cè)谌毡经h(huán)保產(chǎn)業(yè)研究過程中也發(fā)現(xiàn)了這個(gè)問題，日本國內(nèi)基本沒有大型環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)與運(yùn)營公司，但環(huán)保裝備制造業(yè)非常發(fā)達(dá)。這個(gè)現(xiàn)象說明日本的環(huán)保市場化程度并不是很高，更多是以政府為主導(dǎo)，其根本原因也和日本長期以來的政治、經(jīng)濟(jì)體制有關(guān)。

20世紀(jì)70年代起，尼克松沖擊、兩次石油危機(jī)以及廣場協(xié)議，致日本經(jīng)濟(jì)面臨較大的考驗(yàn)。1974年是日本經(jīng)濟(jì)第一個(gè)重要的分界點(diǎn)，對(duì)于資源貧乏和市場狹窄的日本來說，期初人口及原材料廉價(jià)的優(yōu)勢已經(jīng)消失，只有通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，發(fā)展節(jié)能和精細(xì)化高附加值的產(chǎn)品，才能實(shí)現(xiàn)日本企業(yè)競爭力進(jìn)一步提升。在此期間，日本汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的騰飛便是一個(gè)很好的例子，新的增長極的出現(xiàn)，也將石油危機(jī)、資源約束的影響降到較低的水平。

工業(yè)污染物排放與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、分布具有很強(qiáng)的相關(guān)性。日本在20世紀(jì)50-70年代經(jīng)歷了快速工業(yè)化階段，工業(yè)環(huán)保治污需求隨之旺盛，體現(xiàn)在政策完善和治污設(shè)備需求的增加；而后工業(yè)體系經(jīng)歷了升級(jí)及轉(zhuǎn)型的過程，治污需求也逐漸發(fā)生結(jié)構(gòu)上的變化；而今，日本大力推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，將綠色生產(chǎn)融入自身發(fā)展，并不斷推動(dòng)生產(chǎn)效率和產(chǎn)品附加值的提升，以減輕自身由于資源匱乏的限制。

日本的城鎮(zhèn)化始于明治維新，直到“二戰(zhàn)”前期日本的城鎮(zhèn)化水平依然落后于歐美。經(jīng)歷“二戰(zhàn)”洗禮后，在隨后的工業(yè)化發(fā)展階段，日本的城鎮(zhèn)化速度迅速提升。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，日本的1960年的城市人口比例已經(jīng)達(dá)到63%，1975年達(dá)到76%，70年代中后期開始，日本的城鎮(zhèn)化進(jìn)入穩(wěn)定階段。

房地產(chǎn)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城鎮(zhèn)化歷程密不可分。房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格又與金融環(huán)境、政策相關(guān)，從60年代池田內(nèi)閣“國民收入倍增計(jì)劃”到70年代田中內(nèi)閣“增加公共投資、放寬金融”，再到80年代中后期的“房地產(chǎn)泡沫”，1955-1990年，日本共經(jīng)歷了兩次較大規(guī)模的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲，日本消費(fèi)指數(shù)上漲了4.5倍，全國地價(jià)上漲了67倍。

在城鎮(zhèn)化過程中，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)快速提升：供污水、管網(wǎng)、垃圾處理需求隨之增長；在日本，人口大量向東京、大阪、神戶三大城市集中：人口暴漲，城市布局、設(shè)施不健全，車輛、住房密度提升帶來的交通擁堵疏導(dǎo)、尾氣排放治理、環(huán)衛(wèi)等工作也變成重中之重。

日本經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)50-70年代高速增長階段，能源需求快速增長，日本也實(shí)現(xiàn)了從煤炭到石油能源的轉(zhuǎn)變，但日本的能源自給率較低，傳統(tǒng)能源95%以上都需要進(jìn)口，由于環(huán)保及能源安全的因素，在“石油危機(jī)”后日本大力發(fā)展清潔能源：傳統(tǒng)能源方面，天然氣比重逐漸提升，新能源以核電為主導(dǎo)，水電和可再生能源處于穩(wěn)定發(fā)展的狀態(tài)。截止2010年，核電占到日本發(fā)電量的29.2%。但2011年福島核泄漏后，日本實(shí)行了階段性“去核”戰(zhàn)略，日本不得不回歸傳統(tǒng)化石能源來彌補(bǔ)核能的空缺。

能源結(jié)構(gòu)對(duì)大氣污染關(guān)鍵性指標(biāo)和綠色發(fā)展方向的判斷很關(guān)鍵，日本在工業(yè)化階段能源需求快速增加，也曾經(jīng)面臨酸雨、霧霾等問題，并與之進(jìn)行了長期斗爭，隨著治污設(shè)備的增加以及產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，日本的大氣環(huán)境有了很大的改善。當(dāng)前，大氣治理的重心也逐步從煙氣治理轉(zhuǎn)到汽車尾氣治理以及發(fā)展新能源汽車方面。

1.2從公害事件到環(huán)保制度與法律的完善

世界上的大多數(shù)國家在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過程中，都被環(huán)境污染問題所困擾，而且無一例外的都走了“先污染、后治理”的老路。日本環(huán)境法體系的建立伴隨著經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、疊加日本公害事件催化、政府對(duì)環(huán)保的重視以及人民意識(shí)的提升，也經(jīng)歷了長期的過程。

日本四大公害病為我們所熟識(shí)，這幾類疾病均是由工業(yè)生產(chǎn)排放所導(dǎo)致：

（1）1955年，在日本富山縣神通川流域一些地區(qū)出現(xiàn)痛痛病，原因在于三井金屬礦業(yè)公司在上游開發(fā)鉛鋅礦，導(dǎo)致河水、稻米、魚蝦中富集大量的鎘；

（2）1956年，熊本縣水俁灣，期初日本氮肥公司建廠，后又開設(shè)了合成醋酸廠，而后又開始生產(chǎn)氯乙烯，工廠把沒有經(jīng)過任何處理的廢水排放到水俁灣中；

（3）1960-1972年，在三重縣四日市陸續(xù)出現(xiàn)了大量的呼吸道疾病患者，原因在于當(dāng)?shù)厥鄠€(gè)石化大廠和一百余個(gè)中小企業(yè)，石油冶煉和工業(yè)燃油產(chǎn)生大量的廢氣，尤其是硫氧化物；

（4）1966年，新潟縣阿賀野川流域也爆發(fā)了水俁病，史稱“第二水俁病”。這次的禍?zhǔn)资钦押碗姽?，工廠也企圖逃避責(zé)任，但后來新潟市民激烈的示威抗?fàn)幉⑾蚍ㄔ禾岢隹卦V，1971年法院判決昭和公司敗訴，要負(fù)賠償責(zé)任。

從法律體系及發(fā)展歷程來看，我們可以將日本的環(huán)境法分解為3個(gè)節(jié)點(diǎn)：

1. 1967年的《公害對(duì)策基本法》及1972年《自然環(huán)境保全法》

最初日本進(jìn)行污染防治，本想單純依靠技術(shù)來解決問題，但在實(shí)踐中逐步認(rèn)識(shí)到，必須成立環(huán)境保護(hù)專門機(jī)構(gòu)，并制定環(huán)境保護(hù)法規(guī)。20世紀(jì)60-70年代，公害問題成了尖銳的社會(huì)和政治問題，民眾高漲的反公害運(yùn)動(dòng)和情緒推動(dòng)了70年代環(huán)境立法高潮，最具代表性的就是1967年的《公害對(duì)策基本法》。

該法的特點(diǎn)在于：（1）全世界首次以基本法確立公害防治的具體內(nèi)容；（2）明確保護(hù)國民健康和維護(hù)生活環(huán)境質(zhì)量是國家基本責(zé)任；（3）明確內(nèi)閣總理大臣必須兼任環(huán)境保護(hù)最高機(jī)關(guān)，即公害對(duì)策會(huì)議會(huì)長；（4）確立公害防治過程中，中央與地方政府財(cái)政援助制度。

而1972年的《自然環(huán)境保全法》與《公害對(duì)策基本法》共同構(gòu)成了日本的環(huán)境保護(hù)基本法，該法強(qiáng)調(diào)：環(huán)保費(fèi)用負(fù)擔(dān)主要來源于“自然環(huán)境保全費(fèi)”和國家資助，前者是污染行為人為修復(fù)、彌補(bǔ)破壞環(huán)境所致的費(fèi)用。

2.1993年的《環(huán)境基本法》

《公害對(duì)策基本法》和《自然環(huán)境保全法》屬于被動(dòng)式的法制框架，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展以及城鎮(zhèn)化的深入過程中，已經(jīng)不能完全滿足環(huán)保需要。因此，1993年日本制定《環(huán)境基本法》形成更為全面和系統(tǒng)的法律框架，并廢止《公害對(duì)策基本法》。

3. 2000年的《循環(huán)型社會(huì)促進(jìn)法》

2000年，日本把建立循環(huán)型社會(huì)提升為基本國策，并將該年定為“循環(huán)型社會(huì)元年”。我們認(rèn)為，這部法律是推動(dòng)改進(jìn)日本生產(chǎn)、生活模式的重要法律框架，結(jié)合日本國家的資源匱乏的實(shí)際情況，節(jié)能、資源利用是日本國家發(fā)展的重中之重。通過有計(jì)劃和綜合性的實(shí)施建立循環(huán)性社會(huì)的政策，拋棄“大量生產(chǎn)、大量消費(fèi)、大量廢棄的社會(huì)模式”，日本將逐漸成為高質(zhì)量發(fā)展的可持續(xù)性社會(huì)。

此外，值得說明的一點(diǎn)問題是，日本在經(jīng)濟(jì)達(dá)到高峰的時(shí)候，確實(shí)比較重視環(huán)保；但石油危機(jī)和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些問題后，日本環(huán)保法律也有些倒退，一些年后矛盾解開，環(huán)保法重新梳理，日本成為綠色發(fā)展領(lǐng)域的佼佼者?？梢姡苿?dòng)可持續(xù)發(fā)展歷程也并非一帆風(fēng)順，需要克服各類的擾動(dòng)因素，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

從周期到結(jié)構(gòu)，細(xì)拆日本環(huán)保產(chǎn)業(yè)

日本對(duì)環(huán)保的定義較為廣泛，既包括狹義工業(yè)、市政層面的大氣、水污染防治，也包括節(jié)能、新能源甚至環(huán)境友好產(chǎn)品等。根據(jù)日本環(huán)境省的分類，可以劃分為環(huán)境污染防治、氣候變化對(duì)策、廢物利用資源化、自然生態(tài)保護(hù)四大類?？梢园l(fā)現(xiàn)，從廣義環(huán)保的概念看，廢物利用資源化、氣候變化對(duì)策所占比重較大，也從側(cè)面印證了日本已經(jīng)將綠色及循環(huán)經(jīng)濟(jì)理念融入生活及生產(chǎn)過程。為了方便分析以及更好的和國內(nèi)情況進(jìn)行參照，我們優(yōu)先以官方分類框架為基礎(chǔ)，并進(jìn)行適當(dāng)重構(gòu)。

2.1大氣、水等環(huán)境污染防治

以日本環(huán)境省統(tǒng)計(jì)口徑，環(huán)境污染防治包括：大氣污染防治、污水處理、土壤及水質(zhì)凈化、噪聲防治、環(huán)境管理支持、環(huán)境友好產(chǎn)品。

大氣污染防治和污水處理較契合傳統(tǒng)分類方法，且市場空間依然較大，我們將做重點(diǎn)分析。同時(shí)，這兩個(gè)領(lǐng)域可以更好地通過“產(chǎn)業(yè)/市政——環(huán)境問題——環(huán)保市場——相關(guān)公司”的邏輯框架重現(xiàn)歷史進(jìn)程，并分析細(xì)分產(chǎn)業(yè)變化。

土壤及水質(zhì)凈化、噪聲防治、環(huán)境支持管理雖然不是傳統(tǒng)意義上的環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但也是新時(shí)期下污染防治重要組成部分；環(huán)境友好產(chǎn)品是從廣義層面去理解環(huán)保概念，在我國的環(huán)保統(tǒng)計(jì)中也存在該科目，我們將對(duì)這些進(jìn)行簡要分析。

2.1.1、大氣治理：霧霾戰(zhàn)需要全方位出擊

大氣污染是環(huán)境問題中最顯性、最受社會(huì)關(guān)注的危害現(xiàn)象。曾經(jīng)的日本也是世界聞名的污染國家；但客觀來講，這也是為快速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化必然要付出的代價(jià)。

日本大氣污染始于工業(yè)化進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)密度和布局很關(guān)鍵，AQI指數(shù)也與工業(yè)化進(jìn)程相關(guān)性較強(qiáng)。日本主要工業(yè)區(qū)集中在太平洋沿岸的帶狀地帶：即京濱（東京——橫濱）、名古屋（名古屋為中心）、阪神（大阪——神戶）、瀨戶內(nèi)海（瀨戶內(nèi)海沿岸）和北九州五大工業(yè)區(qū)。

其中：京濱工業(yè)區(qū)以機(jī)械工業(yè)為主，印刷出版業(yè)、化學(xué)工業(yè)等為輔，1990年末工廠數(shù)為9.56萬家；名古屋工業(yè)區(qū)以機(jī)械工業(yè)為主，運(yùn)輸機(jī)械制造業(yè)尤其發(fā)達(dá)，1990年末工廠數(shù)為5.64萬家；阪神工業(yè)區(qū)以機(jī)械工業(yè)為主，鋼鐵工業(yè)、紡織工業(yè)等為輔，1990年末工廠數(shù)為6.73萬家；瀨戶內(nèi)海工業(yè)區(qū)以機(jī)械工業(yè)為主，化學(xué)工業(yè)、鋼鐵工業(yè)等為輔，1990年末工廠數(shù)為2.94萬家；北九州工業(yè)區(qū)以機(jī)械制造業(yè)為主，鋼鐵工業(yè)、食品工業(yè)等為輔，1990年末工廠數(shù)為0.99萬家。所以總體上講，京濱——名古屋——阪神一線大氣污染壓力相對(duì)較大。

從能源結(jié)構(gòu)對(duì)大氣污染的影響分析來看，后期日本的能源結(jié)構(gòu)相對(duì)較為合理，清潔能源比重較高?？陀^來講，煤炭消費(fèi)占比越高，大氣治理壓力就越大。1960年前，煤炭一直是日本的主要能源，隨著20世紀(jì)60年代能源革命的進(jìn)行，石油逐漸取代煤炭成為日本第一大能源，占比從1955年的17.5%上升到1965年的59.6%，并于1973年進(jìn)一步上升至77.4%，而煤炭占比則從1955年的47.3%下降為1965年的27%，在這個(gè)過程中，日本工業(yè)化發(fā)展也進(jìn)一步促進(jìn)整體能源消費(fèi)提升。

20世紀(jì)70年代石油危機(jī)之后，作為清潔化石能源的天然氣開始受到政府重視，消費(fèi)量以年均5%-10%的速度增長，2008年日本天然氣消費(fèi)量占一次能源消費(fèi)量的比重達(dá)13%，2017年日本也是亞洲第一大天然氣進(jìn)口國；核能作為清潔能源，是日本電力另一重要來源，2011年福島核事故之前，核電發(fā)電占比接近30%，這也是結(jié)合日本國情必要的選擇。但是福島核事故發(fā)生后，由于擔(dān)憂安全性問題，一些核電站被關(guān)閉，近兩年開始才逐漸慢慢恢復(fù)供電。

作為四大公害事件之一，1961年，四日市由于石油冶煉和工業(yè)燃油產(chǎn)生的廢氣，嚴(yán)重污染大氣，引發(fā)哮喘等呼吸道疾病。在空氣污染最嚴(yán)重的20世紀(jì)60年代，日本社會(huì)對(duì)大氣污染關(guān)注空前，政府也先后于1962年頒布《煤煙限制法》、1967年制定《公害對(duì)策基本法》、1968年制定《大氣污染防止法》。日本大氣污染的治理經(jīng)歷了較漫長的過程，期初的防治措施邊際效果強(qiáng)，但后期治理邊際效果逐漸減弱，而且經(jīng)濟(jì)、能源結(jié)構(gòu)上的原因才是較難攻克的問題，因此，大氣治理更需要全方位、統(tǒng)籌的進(jìn)行。

從大氣污染排放總量上來看，日本20世紀(jì)70-80年代二氧化硫排放總量快速下降，這與期間法律法規(guī)的完善，煙氣脫硫力度增加有很大關(guān)系，而且治理效果很明顯，說明一般固定排放源安裝脫硫設(shè)施便可以達(dá)到較好的效果。

但我們也發(fā)現(xiàn)，長期以來，氮氧化物的去除效果并不是很明顯。最初標(biāo)準(zhǔn)制定時(shí)的要求并非十分嚴(yán)格，尤其是對(duì)汽車排放控制方面。日本的氮氧化物采用重點(diǎn)控制區(qū)域與排放源相結(jié)合的總量控制技術(shù)路線。1981年，日本開始在工廠密集區(qū)對(duì)氮氧化物固定源實(shí)施了總量控制，但環(huán)境氮氧化物含量控制效果并不顯著。移動(dòng)源方面，1958年，日本汽車保有量88萬輛，1967年增至1050萬輛，1980年達(dá)到4000萬輛，20世紀(jì)80年代后到21世紀(jì)，日本汽車產(chǎn)業(yè)迎來又一高峰，2000年汽車保有量達(dá)到7000萬量。日本雖然從1966年就開始對(duì)汽車排放進(jìn)行控制，但直到1992年才開始實(shí)行了機(jī)動(dòng)車氮氧化物總量控制，而后標(biāo)準(zhǔn)也顯著的提高，到2005年環(huán)境氮氧化物含量才開始發(fā)生顯著降低。

綜上所述，日本針對(duì)環(huán)境中氮氧化物含量控制最終采用的是固定源、移動(dòng)源雙管齊下的方式，才取得良好效果，而單一固定源控制效果并非很顯著。我國目前的污染物排放標(biāo)準(zhǔn)要求普遍高于日本，當(dāng)前正處于治污設(shè)備安裝、工藝改造階段，我們相信，只要嚴(yán)格保質(zhì)的執(zhí)行，不久的未來也會(huì)體現(xiàn)較好的治理效果。

日本已經(jīng)形成了十分成熟的環(huán)境監(jiān)測體系。法律及規(guī)范方面以《環(huán)境基本法》為基礎(chǔ)，針對(duì)各類型污染物都有明確規(guī)定；標(biāo)準(zhǔn)方面由政府統(tǒng)一進(jìn)行控制、環(huán)境省進(jìn)行編制、地方政府統(tǒng)一執(zhí)行。監(jiān)測工作的負(fù)責(zé)人一般是由國家部門指定的專職人員，不直接雇傭于企業(yè)，也可由社會(huì)技術(shù)組織承擔(dān)。市場化方面，民間組織只要認(rèn)為監(jiān)測行為可盈利且技術(shù)能力符合，就可向政府申請(qǐng)?jiān)S可?？傮w來說，政府總體把握整體監(jiān)督、技術(shù)規(guī)范和行政約束。

環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測方面，以大氣監(jiān)測為例，日本分為一般環(huán)境大氣測定站、汽車尾氣測量站：2016年，日本全國范圍內(nèi)二氧化氮測定站共1636個(gè)（1243+393，一般+尾氣，下同）、SPM測定站共1684個(gè)（1296+388）、光化學(xué)氧化劑OX測定站共1172個(gè)（1143+29）、二氧化硫測定站共1008個(gè)（957+51）、一氧化碳測定站共285個(gè)（57+228)、PM2.5測定站共1008個(gè)（785+223）。

日本制定了全球最嚴(yán)格的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)：要求PM2.5日平均值不超過35 微克/每立方米，年平均值不超過 15 微克/每立方米，且依照法律當(dāng)PM2.5 濃度超過 70 微克/每立方米時(shí)就會(huì)對(duì)人體健康構(gòu)成威脅，中小學(xué)要停課。

從大氣污染治理市場空間分析：整體的設(shè)備需求既體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)周期、法規(guī)發(fā)展過程，也體現(xiàn)了不同時(shí)期主要污染矛盾點(diǎn)。20世紀(jì)70和90年代是工業(yè)煙氣污染治理設(shè)備需求的高峰；進(jìn)入21世紀(jì)，傳統(tǒng)的煙氣類凈化設(shè)備需求逐漸降低，汽車尾氣、VOCs的治理的市場需求較旺盛。

2016年設(shè)備銷售額，除塵器496億日元、煙氣脫硫210億日元、煙氣脫硝145億日元、其他煙氣凈化62億日元、汽車尾氣凈化催化劑1763億日元、柴油機(jī)顆粒捕捉器(DPF) 3982億日元、光觸媒（主要治理VOCs）638億日元。

從大氣污染治理市場格局分析：從整體發(fā)展周期來看，煙氣治理的公司數(shù)目逐漸下降，銷售平均價(jià)格變化隨需求變化較為顯著，整體呈下降趨勢，也從側(cè)面說明煙氣治理基本接近尾聲，未來的需求在于設(shè)備更換及更新。汽車尾氣凈化裝置的采購一般以汽車制造企業(yè)為主。

2.1.2、污水處理：市場化程度并不高

日本1970年頒布《水質(zhì)污濁防止法》，采用濃度控制和總量控制相結(jié)合的治理模式，允許地方根據(jù)當(dāng)?shù)厮蛱攸c(diǎn)制定地方排水限值標(biāo)準(zhǔn)；一般來講，地方會(huì)比國家整體要求的更高。

日本污水處理行業(yè)具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）作為政府主導(dǎo)型的市場經(jīng)濟(jì)國家，日本的生活污水處理設(shè)施由政府投資、運(yùn)營，市場化的需求一般是設(shè)備方面；這和我國有很多污水處理廠是由市場化主體投資、運(yùn)營有很大不同；

（2）管網(wǎng)分流制系統(tǒng)比較完善。技術(shù)層面小型污水處理廠以氧化溝工藝為主，大中型污水處理廠以活性污泥法為主；MBR工藝并沒有得到大量應(yīng)用，通常在人體接觸城市雜用水、占地極為緊張時(shí)采用；

（3）農(nóng)村污水多采用凈水槽工藝，統(tǒng)一建造標(biāo)準(zhǔn)；工業(yè)污水再利用率平均達(dá)75 %以上；污水污泥較多采用焚燒后填埋的方式；

（4）信息化水平方面，日本污水廠自動(dòng)化和信息化水平相對(duì)較高，但物聯(lián)網(wǎng)尚未全面推進(jìn)。

日本生活污水處理可分為下水道系統(tǒng)（相當(dāng)于中國城鎮(zhèn)污水處理）、凈化槽及農(nóng)村污水處理等3種模式?？傮w來看，2016年，日本通水人口占總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)93.9%，未通水人口比重為6.1%。通水人口中，公共下水道處理人口占總?cè)丝诒戎貫?3.1%，凈水槽處理人口占總?cè)丝诒戎貫?0.8%，人體排泄物流向人體排泄物處理設(shè)施、垃圾堆肥設(shè)施、沼氣化設(shè)施、下水道系統(tǒng)、農(nóng)田及其他等去向。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，日本在運(yùn)行的污水處理廠約有2200座，與城市下水管網(wǎng)相連；已設(shè)置的凈化槽約780萬套，凈化槽對(duì)象主要是單戶獨(dú)棟住宅，單套服務(wù)人口10人以下；農(nóng)村污水運(yùn)營設(shè)施約5100座，單座服務(wù)人口1000人以下。（水落元之，《日本生活污水污泥處理處置的現(xiàn)狀及特征分析》）

日本政府負(fù)責(zé)投資、運(yùn)營污水處理系統(tǒng)，每年都制定詳細(xì)的收入、支出表，污水處理運(yùn)營的市場化程度較低。日本的水費(fèi)是由：水的使用量（水表指針計(jì)算）、排水量（污水處理）、月租費(fèi)、階梯使用費(fèi)、消費(fèi)稅等部分組成；生活污水是不能直接排入河流的，需要凈化過濾等多個(gè)處理環(huán)節(jié)。日本水費(fèi)計(jì)算方式=（月租費(fèi)+階梯使用量+排水量）×1.08（消費(fèi)稅）；一般來說，居民的污水處理費(fèi)大致在150-250日元/立方米，按月并含在水費(fèi)中一同扣取。

日本污水處理普及率2001年已經(jīng)達(dá)到73.7%，至2015年已經(jīng)達(dá)到89.9%，日本環(huán)境省預(yù)計(jì)2025年，污水處理普及率基本將達(dá)到100%。

日本工業(yè)用水消耗量隨工業(yè)化發(fā)展迅速提升，1989年工業(yè)水消耗量達(dá)到1.44億立方米/日，耗水大戶為化工、鋼鐵、造紙，占總量約70%左右。1965年工業(yè)水的再利用率僅為36%，日本從改革生產(chǎn)工藝入手，盡量采用資源利用率高、污染物排放量少的先進(jìn)工藝，最大限度地利用水資源，使得再利用率在1975年達(dá)到67%、1989年進(jìn)一步達(dá)到76%；行業(yè)方面，汽車、石油、煤炭工業(yè)和化學(xué)工業(yè)都具有高水再生利用率，而紡織、食品、造紙工業(yè)的水再生利用率較低，原因在于前者冷卻、空調(diào)等用水易于回收，而后者常為洗滌用水，較難以處理。（朱長樂，《日本的廢水再利用》）

從污水處理市場空間分析：工業(yè)污水設(shè)備的需求體現(xiàn)了工業(yè)化以及法規(guī)發(fā)展過程，日本的工業(yè)污水處理市場在70年代達(dá)到一個(gè)高峰，后期相對(duì)平穩(wěn)；而生活污水處理設(shè)備及市政設(shè)施建設(shè)則與城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)周期以及法規(guī)發(fā)展過程相關(guān)，日本的生活污水處理市場則在20世紀(jì)90年代中后期達(dá)到高峰；海洋污染防治在2011年開始受重視，設(shè)備需求在逐步提升的過程中。

生活、工業(yè)污水治理設(shè)備需求市場化程度相對(duì)較高，而生活污水運(yùn)營服務(wù)市場化程度較低。2016年污水處理設(shè)備及服務(wù)項(xiàng)目銷售額中，工業(yè)廢水處理裝置為436億日元、生活污水處理裝置為1106億日元、污泥處理裝置為433億日元、海洋污染防治裝置為621億日元、膜為636億日元、下水道建設(shè)保養(yǎng)為1.53萬億日元、污水處理運(yùn)營服務(wù)為8838億日元；但下水道建設(shè)保養(yǎng)及污水處理運(yùn)營一般是政府負(fù)責(zé)，并非完全市場化。

生活污水及下水道建設(shè)等為何在20世紀(jì)90年代中期達(dá)到高峰？我們認(rèn)為有以下三點(diǎn)原因：

（1）先污染后治理，污染防治基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)通常存在滯后效應(yīng)；

（2）1993年日本發(fā)布《環(huán)境基本法》，對(duì)污染治理提出新的系統(tǒng)性要求；

（3）日本地產(chǎn)泡沫破裂后，采用寬松等托底經(jīng)濟(jì)的政策，房地產(chǎn)新開工面積在20世紀(jì)90年代中期又開始增長。

從污水治理市場格局分析：20世紀(jì)70年代和90年代中期這兩個(gè)階段，污水治理市場分別迎來高峰：70年代工業(yè)污水公司增加較多，設(shè)備價(jià)格上揚(yáng)，說明市場起步、需求旺盛，這與工業(yè)發(fā)展周期及環(huán)保政策要求契合，生活污水治理同理，但幅度較弱；而后，行業(yè)集中度逐漸提升。在90年代，工業(yè)污水、濃縮物處置、污泥處置的標(biāo)準(zhǔn)要求提升且治理難度較大，設(shè)備銷售平均價(jià)格又迎來高峰；而生活污水設(shè)備銷售平均價(jià)格基本呈下行趨勢。

2.1.3、其他環(huán)境污染防治類項(xiàng)目

隨著居民生活水平的提升，環(huán)境治理科目涉及越來越廣，如防噪、防震措施，環(huán)境監(jiān)測、評(píng)估體系建設(shè)及環(huán)境咨詢，土壤、水質(zhì)治理也均有一定市場需求。

日本的防噪、防震措施分為設(shè)備與材料市場，2016年總市場空間為762億日元，其中防音設(shè)施、防震設(shè)施占比較高，分別為492、233億日元；日本的土壤和水質(zhì)凈化分為設(shè)備及服務(wù)市場，設(shè)備需求較弱，主要是以服務(wù)方式體現(xiàn)，2016年土壤凈化服務(wù)市場為942億日元，河湖凈化服務(wù)為95億日元。

在環(huán)境支持管理科目分為很多細(xì)項(xiàng)，如環(huán)境監(jiān)測、評(píng)估設(shè)備及服務(wù)和環(huán)境咨詢市場。日本基本已經(jīng)建成較為全面的環(huán)境監(jiān)測體系，因此近些年來設(shè)備需求相對(duì)穩(wěn)定，2016年為291億日元；更多的市場需求以服務(wù)為主，其中2016年，環(huán)境評(píng)估為792億日元市場空間，環(huán)境管理系統(tǒng)服務(wù)為313億日元市場空間，有害物質(zhì)分析服務(wù)為353億日元市場空間。

環(huán)境友好型社會(huì)是一種人與自然和諧共生的社會(huì)形態(tài)，其核心內(nèi)涵是人類的生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)與自然生態(tài)系統(tǒng)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。主要包括：有利于環(huán)境的生產(chǎn)和消費(fèi)方式，無污染或低污染的技術(shù)、工藝和產(chǎn)品等。環(huán)境友好產(chǎn)品是指在整個(gè)生命周期內(nèi)對(duì)環(huán)境友好的產(chǎn)品。

日本在進(jìn)入21世紀(jì)對(duì)節(jié)能、低污染生產(chǎn)工藝愈發(fā)重視，環(huán)境友好型產(chǎn)品也逐漸成為日本的國際競爭力之一。如2005年日本煉油業(yè)加氫能力位居世界之首，日本已從2005年將汽油、柴油中的硫含量降到50ppm，在2009年將汽油中的硫含量降為10ppm，在2008年將柴油含硫量進(jìn)一步降到10ppm，日本也將其納入環(huán)境友好產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)口徑。

2.2 固廢精細(xì)化及資源化處置

日本在2000年提出建設(shè)循環(huán)型社會(huì)，提倡3R（Reduce：減少排放，Reuse：重新使用，Recycle：再循環(huán)利用）原則，目前已經(jīng)初見成效。日本固廢處理推行源頭減量、回收利用、能源利用、最終處置路線，垃圾分類和資源化利用成為世界范圍內(nèi)效率最高的國家之一。

日本的垃圾分類措施執(zhí)行效果較好，原因在于：

（1）日本居民從小接受垃圾分類教育，素質(zhì)和意識(shí)較高；

（2）日本配套垃圾收、儲(chǔ)、運(yùn)及處置基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)完善；

（3）不嚴(yán)格執(zhí)行垃圾分類或亂扔垃圾，將面臨巨額的罰款甚至刑罰。

垃圾處置過程中的前端繁瑣是為了給整個(gè)社會(huì)帶來便利，日本的各個(gè)地區(qū)還規(guī)定了不同時(shí)間可以扔的垃圾種類。如日本靜岡縣長泉町，一周有兩次可以扔可燃垃圾；每月分別有兩次可以扔不可燃垃圾、塑料瓶、有害垃圾或資源垃圾；每周三可以扔塑料垃圾；而家電回收需要消費(fèi)者承擔(dān)金額包括運(yùn)費(fèi)，如電視機(jī)回收利用費(fèi)為2700日元。

整體上看，2000年后隨著循環(huán)經(jīng)濟(jì)制度的推行，疊加經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷變化，日本垃圾的總排放量、人均排放量均呈現(xiàn)減少趨勢，而垃圾處理設(shè)備周期也和工業(yè)化、城鎮(zhèn)化及房地產(chǎn)周期密切相關(guān)。

日本生活垃圾焚燒比例一直維持在較高水平。截至2016年，日本共有垃圾焚燒設(shè)施1120座，處理能力為18萬噸/日，焚燒比例為83.8%。由于日本地域狹窄，日本對(duì)生活垃圾減量化要求較高且最終處置較大比例依賴焚燒。

既然末端保持如此之高的焚燒處置占比，前端精細(xì)化分類是否還有必要？實(shí)際上，在20世紀(jì)60-70年代，由于焚燒比重較高且對(duì)入爐垃圾并不加區(qū)分，導(dǎo)致大氣中二噁英嚴(yán)重超標(biāo)。故初期推行垃圾分類是為解決該難題；而后期隨著分類制度的發(fā)展，日本也最大限度的提升了垃圾資源利用效率。

和污水處理廠類似，日本的垃圾焚燒廠一般也是由政府投資，運(yùn)營可由政府、委托給自治機(jī)構(gòu)（與政府相關(guān)的事務(wù)組合、環(huán)境組合）或私營企業(yè)負(fù)責(zé)。而日本垃圾焚燒行業(yè)具備市場化特點(diǎn)的則是垃圾處理設(shè)備銷售：田熊、三菱重工、JFE控股、日立都是重要的垃圾焚燒設(shè)備供應(yīng)商，也在全球范圍內(nèi)進(jìn)行技術(shù)和設(shè)備出口。

運(yùn)營費(fèi)用方面，以東京都為例，垃圾焚燒發(fā)電廠的運(yùn)營費(fèi)用主要來自于東京二十三區(qū)，清掃一部事務(wù)組合，而事務(wù)組合的資金主要來自于“財(cái)政、市民上繳的清掃費(fèi)和垃圾處理費(fèi)、國庫資金、投資資金、各界捐款、上一年度余額、存款利息”等。此外，焚燒廠還可以通過售電獲得收入，但售電是一般是次要的，這點(diǎn)和我國的垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)有比較大的不同。

根據(jù)日本環(huán)境省制定的《生活垃圾收費(fèi)指導(dǎo)手冊(cè)》，市町村為收集、運(yùn)輸和處理生活垃圾而向居民收取生活垃圾收費(fèi)。截至2015年4月，日本全國813個(gè)城市中，實(shí)施垃圾收費(fèi)的有457個(gè)，收費(fèi)實(shí)施率為56.2%；全國745個(gè)町中，實(shí)施垃圾收費(fèi)的有518個(gè)，收費(fèi)實(shí)施率為69.5%；全國183個(gè)村中，實(shí)施垃圾收費(fèi)的有119個(gè)，收費(fèi)實(shí)施率為65%；全國1741個(gè)市町村中，實(shí)施垃圾收費(fèi)的共有1094個(gè)，收費(fèi)實(shí)施率為62.8%。日本生活垃圾收費(fèi)方式主要包括指定垃圾袋、垃圾處理票和直接收費(fèi)等方式，垃圾袋針對(duì)是一般垃圾，垃圾處理票針對(duì)是大件垃圾。垃圾袋價(jià)格（通常為40-50L的大袋）以30-50日元居多，北海道以及東京多摩地區(qū)的許多城市的每個(gè)大垃圾袋的價(jià)格定在80多日元。

日本工業(yè)垃圾處理更為深刻的踐行了循環(huán)型社會(huì)路線，根據(jù)2014年日本環(huán)境省數(shù)據(jù)，工業(yè)垃圾排放量為3.92億噸，資源化、減量化、最終處置量分別為2.10、1.72、0.10億噸，其中資源化占比高達(dá)53.6%。

通過1980-2014年各類處置比重變化來看，資源化的比重一直處于提升狀態(tài)，而直接處置比重處于下降狀態(tài)。

按行業(yè)劃分分析工業(yè)垃圾產(chǎn)量：公用事業(yè)行業(yè)產(chǎn)生垃圾最多，占比最高26%，其次為農(nóng)林業(yè)和建筑業(yè)均為21%；按種類劃分污泥占比最高，達(dá)到43%，其次為動(dòng)物糞便為21%，再次是瓦礫占比為16%。從分類來看，產(chǎn)生行業(yè)和垃圾種類能夠較好的對(duì)應(yīng)上。

以易資源化和不易資源化來劃分工業(yè)垃圾產(chǎn)生量：易資源化廢棄物主要隨著日本工業(yè)化和城鎮(zhèn)化興起而產(chǎn)量增加，同時(shí)即便在經(jīng)濟(jì)周期的下行周期，其變化也并不是很顯著；而不易資源化的工業(yè)垃圾如部分重工業(yè)產(chǎn)生的廢酸、廢堿、礦渣等排出量卻會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期的下行發(fā)生一定幅度的減少。這也說明在20世紀(jì)80年代后期，日本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正逐漸發(fā)生著變化，傳統(tǒng)的重污染行業(yè)正在逐漸減少或進(jìn)行節(jié)能環(huán)保轉(zhuǎn)型、新興產(chǎn)業(yè)正在興起。

根據(jù)生活、工業(yè)垃圾處理設(shè)備銷售情況進(jìn)行分析：總體上，市政垃圾處理設(shè)備銷售占主要比重，這與市政垃圾焚燒減量化需求較高有很大關(guān)系，工商業(yè)垃圾因?yàn)橘Y源化處置占比較高，故單純的處置設(shè)備需求較少，更多體現(xiàn)在工藝改造等方面。近些年，由于設(shè)備的更新及淘汰，焚燒爐的拆除市場也逐漸釋放。2016年市政垃圾處理設(shè)備銷售額為3251億日元（含出口），工商業(yè)相關(guān)垃圾處理設(shè)備銷售額為359億日元、存儲(chǔ)倉庫建立為426億日元、焚燒爐拆除為447億日元、人體排泄物處理設(shè)備為302億日元。

我們進(jìn)一步分析生活、工業(yè)垃圾處理設(shè)備的市場格局：與工業(yè)污水、生活污水設(shè)備需求變化類似，20世紀(jì)70年代和90年代中期分別迎來高峰，但垃圾處理設(shè)備公司在80年代產(chǎn)業(yè)低谷時(shí)，總數(shù)目并不多，說明行業(yè)已呈現(xiàn)集中化趨勢；在平均價(jià)格方面，工業(yè)垃圾處理價(jià)格在80年代初期提升，彼時(shí)垃圾設(shè)備公司數(shù)量較少，處置需求仍然處于增長周期，而到90年代處置需求又迎來高峰，價(jià)格又開始提升。

日本的垃圾處理服務(wù)同樣由政府整體主導(dǎo)。生活垃圾分為收集及運(yùn)輸、中間處理、最終處置。收集及運(yùn)輸類似我國國內(nèi)的環(huán)衛(wèi)運(yùn)營、最終處置類似于垃圾焚燒或資源化項(xiàng)目運(yùn)營。

針對(duì)于清掃環(huán)節(jié)，日本的街道清潔程度很高，幾乎看不到環(huán)衛(wèi)工人，街道一般是由就近商鋪或居民自行清掃，對(duì)于清掃私營公司也實(shí)行牌照制度，只有獲得相應(yīng)牌照的企業(yè)才能參加政府主導(dǎo)的環(huán)衛(wèi)合同招標(biāo)；而收集及運(yùn)輸、中間處理環(huán)節(jié)，由政府負(fù)責(zé)或委托給與政府相關(guān)或認(rèn)可的事務(wù)組合、環(huán)境組合、私營公司。2016年，日本收集及運(yùn)輸環(huán)節(jié)委托比例為86%，中間處理環(huán)節(jié)委托比例為57%，雖委托比例較高但也并未完全市場化，均在政府的主導(dǎo)下進(jìn)行；包括垃圾焚燒運(yùn)營在內(nèi)，很多垃圾處理服務(wù)人員被列為國家公務(wù)人員，甚至履行監(jiān)督、管理之責(zé)；工業(yè)垃圾處理服務(wù)采用生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，一般是工業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)再利用或?qū)ふ液戏ㄍ緩竭M(jìn)行處置。

2016年，日本各類垃圾處理服務(wù)市場空間中，生活垃圾處理服務(wù)為3707億日元、生活垃圾委托處理服務(wù)為9146億日元、工商業(yè)垃圾處理服務(wù)為1.82萬億日元、人體排泄物處理服務(wù)為1760億日元、容器包裝再商品化為374億日元、家電回收為440億日元、回收廢車為293億日元。

日本的再生資源利用市場空間也比較大，主要包括再生材料市場和可有效重復(fù)利用產(chǎn)品市場，前者是生活、工商業(yè)回收、加工后可以再次使用的原料；而后者則是節(jié)約循環(huán)的二次利用商品。

2016年，再生材料整體市場為8.47萬億日元，其中鋼鐵、有色、造紙回收分別為3.80、1.34、1.77萬億日元；可有效重復(fù)利用產(chǎn)品總市場為5.44萬億日元，其中二手車零售和一般資源回收2.50、1.99萬億日元。

2.3碳減排措施和生態(tài)環(huán)境維護(hù)

2.3.1、日本是溫室氣體減排積極倡導(dǎo)者

日本非常重視應(yīng)對(duì)溫室氣體排放。暫不討論學(xué)術(shù)界是否在“溫室氣體排放致全球氣候變暖”這一論題上得出統(tǒng)一且科學(xué)的結(jié)論，但就日本作為島國這一因素，全球氣候變暖對(duì)其的影響客觀存在。

日本在應(yīng)對(duì)全球氣候變化做出積極的努力，1997年各參與國在日本簽訂《京都議定書》拉開全球范圍內(nèi)應(yīng)對(duì)全球氣候變化的序幕。國內(nèi)立法方面，早在1998年，日本就制定了世界首部《全球氣候變暖對(duì)策推進(jìn)法》；自2009年日本政府明確確立溫室氣體中長期目標(biāo)以來，日本便著手制定《全球氣候變暖對(duì)策基本法》，并于2010年由內(nèi)閣審議通過。該法案規(guī)定了與1990年相比到2020年日本的溫室氣體排放量減少25%的中期目標(biāo)，以及到2050年削減80%的長期目標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，溫室氣體的排放主要來源于能源消費(fèi)。2015年，工業(yè)、交通業(yè)、其他產(chǎn)業(yè)及家庭用能致溫室其他排放分別為411、213、265、179百萬噸-CO2當(dāng)量。客觀來講，溫室氣體減排是一把雙刃劍，限制二氧化碳作等溫室氣體的排放實(shí)際上是要從能源和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)入手，但如果以嚴(yán)格的排放目標(biāo)或以全球范圍內(nèi)“碳稅”作為強(qiáng)制性手段，實(shí)際上是限制一個(gè)國家發(fā)展的權(quán)利；另一方面，一定約束措施也可以倒逼能源和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

在日本應(yīng)對(duì)全球氣候變暖措施分類上，主要有清潔能源利用、節(jié)能、汽車低耗燃料等具體措施，2016年整體的市場空間可以達(dá)33萬億日元（日本環(huán)境省數(shù)據(jù)）。具體細(xì)分來看，以2016年為例，節(jié)能建筑、低油耗低排放及混合動(dòng)力車輛、太陽能產(chǎn)業(yè)、蓄電池、節(jié)能照明設(shè)施等是未來重要的發(fā)展方向。

2.3.2、日本重視農(nóng)林水環(huán)境生態(tài)維護(hù)

日本的生態(tài)維護(hù)市場主要是面向自然資源的維護(hù)，主要體現(xiàn)在水資源利用和可持續(xù)發(fā)展農(nóng)業(yè)和林業(yè)。市場空間方面，2016年綠化、濱水區(qū)再生為1781億日元、水資源利用3.3萬億日元、可持續(xù)農(nóng)業(yè)及林業(yè)為4.4萬億日元、提高環(huán)保意識(shí)措施為6793億日元。

何為日本環(huán)保公司的核心競爭力

幾十年來日本宏觀經(jīng)濟(jì)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了完整的周期變化。我們選取了日本東京證券交易所重點(diǎn)的環(huán)保上市公司進(jìn)行分析，通過“宏觀周期——行業(yè)發(fā)展——公司經(jīng)營”框架去討論公司業(yè)績及估值的變化?？傮w來說，日本的環(huán)保上市公司以設(shè)備類為主，一方面原因是日本的污染防治措施多以政府為主導(dǎo)，多數(shù)運(yùn)營類資產(chǎn)并未市場化，因此，運(yùn)營并非日本環(huán)保上市公司的最終形態(tài)，不能單純以公用事業(yè)屬性去定義日本的環(huán)保行業(yè)；另一方面原因是日本在設(shè)備制造、精密儀器領(lǐng)域確實(shí)具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢和國際競爭力，但這種需求為導(dǎo)向的行業(yè)，受國內(nèi)、全球經(jīng)濟(jì)周期性及匯率、出口因素的影響較為明顯，上述設(shè)備公司的股價(jià)走勢總體體現(xiàn)了日本經(jīng)濟(jì)周期、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化以及相應(yīng)環(huán)保政策的演變過程。

日本的環(huán)保行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，行業(yè)集中度較高，此外，也有很多大型的制造業(yè)企業(yè)都或多或少的從事環(huán)保業(yè)務(wù)。我們?cè)诤Y選公司時(shí)遵循兩點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)：一是是具有較長發(fā)展歷史，二是在細(xì)分領(lǐng)域擁有一定地位且相關(guān)環(huán)保業(yè)務(wù)收入較高。篩選的公司具體分為四個(gè)方向：水處理設(shè)備及服務(wù)、金屬回收業(yè)務(wù)、垃圾焚燒爐設(shè)備、環(huán)境咨詢；在每個(gè)領(lǐng)域中有很多耳熟能詳?shù)墓?，也有部分公司走出日本來到海外甚至中國進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。總體來說，日本公司最核心的競爭能力體現(xiàn)在不斷的研發(fā)投入、優(yōu)異的技術(shù)能力以及具有競爭力的產(chǎn)品。

3.1久保田：全球農(nóng)業(yè)機(jī)械龍頭，環(huán)保設(shè)備供應(yīng)商

久保田株式會(huì)社成立于1890年，從生產(chǎn)鑄件開始，通過夯實(shí)的技術(shù)不斷拓展市場，隨后發(fā)展到生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)、農(nóng)用機(jī)械、環(huán)境設(shè)施等。公司已經(jīng)成為全球農(nóng)業(yè)機(jī)械龍頭并將業(yè)務(wù)拓展至海外多個(gè)國家，其中水稻插秧機(jī)和聯(lián)合收割機(jī)產(chǎn)品世界市占率排名第一。同時(shí)，公司已在二十余個(gè)國家成立生產(chǎn)及銷售公司，國際銷售收入占到了50%左右。環(huán)保業(yè)務(wù)方面，公司從成立開始，就開始提供從上游到下游的水處理解決方案，從工程、采購、建設(shè)到維護(hù)，以保證水質(zhì)安全無憂。

經(jīng)過百年沉淀，公司充分發(fā)揮自身最核心的的優(yōu)勢——技術(shù)。全球競爭激烈，久保田只有通過不斷的研發(fā)，持續(xù)改進(jìn)其自身核心產(chǎn)品及技術(shù)才能在全球制造業(yè)領(lǐng)域處于領(lǐng)先位置。2017年，公司環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)營收總額為2861億日元，占公司整體營收比例為16.33%。1990年，公司的MBR第一次正式商業(yè)應(yīng)用，目前已在全世界多個(gè)國家得到了應(yīng)用；在我國國內(nèi)，久保田的平板膜及MBR膜也擁有良好的口碑。

我們對(duì)公司1974-2018年的股價(jià)及凈利潤進(jìn)行了復(fù)盤。公司作為的全球農(nóng)業(yè)機(jī)械和環(huán)境領(lǐng)域設(shè)備制造商，受經(jīng)濟(jì)周期性影響較為顯著，具有典型的周期股屬性。公司上市后的早期階段持續(xù)跑輸大盤，在20世紀(jì)80年代末資產(chǎn)泡沫階段，表現(xiàn)也較為低迷；2003-2007年全球經(jīng)濟(jì)繁榮，尤其是中國和北美的業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，公司業(yè)績穩(wěn)步提升（2005年的業(yè)績提升主要系收到了586億日元養(yǎng)老金替代計(jì)劃的政府補(bǔ)助），股票開始獲得超額收益；隨后受次貸危機(jī)影響，公司股價(jià)隨業(yè)績同步走低，直到2012年后日元貶值至出口轉(zhuǎn)好，疊加全球經(jīng)濟(jì)回暖北美和東南亞銷售回暖，公司在2013-2014年的業(yè)績才顯著轉(zhuǎn)好；此后公司股價(jià)隨日本股市整體上漲，表現(xiàn)優(yōu)異至今。

3.2 栗田工業(yè)：環(huán)保水處理、超純水龍頭公司

栗田工業(yè)株式會(huì)社自1949年成立以來，在工業(yè)廢水處理，生活污水處理，工業(yè)超純用水和水循環(huán)領(lǐng)域，積累了較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力及大量的專利，可以稱為日本水處理領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一。公司主要在三個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域集成各種技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，為客戶提供全面的解決方案：水處理化學(xué)品，水處理設(shè)施和維護(hù)服務(wù)。此外，公司還涉足土壤和地下水修復(fù)、化學(xué)清潔、工具清潔、水質(zhì)分析和環(huán)境分析，并充分利用其綜合能力解決客戶所面臨的水與環(huán)境相關(guān)問題。

公司起步于鍋爐清洗化學(xué)品銷售，在成立早期雖經(jīng)歷一定坎坷，但最終公司的技術(shù)和產(chǎn)品逐漸被市場認(rèn)可，成為市場的主導(dǎo)產(chǎn)品。伴隨日本工業(yè)化進(jìn)程發(fā)展，1953年后公司的業(yè)務(wù)范圍不僅局限于化學(xué)品產(chǎn)品，也開始進(jìn)入設(shè)備領(lǐng)域，尤其是在水處理設(shè)備市場，如：離子交換樹脂、水軟化及純水設(shè)備是公司具有核心競爭力的產(chǎn)品。公司通過不斷學(xué)習(xí)并獲取過濾設(shè)備、流量控制等多項(xiàng)技術(shù)，逐步確立了鍋爐水供應(yīng)的市場地位。

20世紀(jì)50年代到60年代，公司進(jìn)入污水處理領(lǐng)域，開始不斷拓展污水處理設(shè)備、生物處理技術(shù)及土木工程相關(guān)能力，并獲得絮凝沉淀、過濾、電解除硅、化學(xué)添加劑等專項(xiàng)設(shè)備和技術(shù)。公司在自身能力建設(shè)方面注重技術(shù)的獲取和人才的培養(yǎng)，從德國、美國引進(jìn)領(lǐng)先技術(shù)并派工程師遠(yuǎn)赴海外學(xué)習(xí)，把最新的廢水處理（生物、物化處理）技術(shù)和文件帶回日本。隨著70年代日本工業(yè)污染防治的高峰的到來，公司前瞻性的技術(shù)和人員儲(chǔ)備，為其快速拓展市場提供基礎(chǔ)。公司通過與政府積極合作，參與各類培訓(xùn)及技術(shù)用以推廣公司設(shè)備，其中，曝氣式污水處理設(shè)備、高密度含油廢水處理裝置、污泥脫水裝置MSP過濾器、污泥脫水裝置MSP過濾器、生物硝酸法設(shè)備等處理設(shè)備均取得了成功。

栗田工業(yè)公司之所以能成為日本領(lǐng)先的水處理公司，其優(yōu)勢在于：

（1）公司對(duì)行業(yè)趨勢判斷準(zhǔn)確，并根據(jù)市場，開發(fā)新技術(shù)和商業(yè)模式；

（2）公司通過從外部獲取技術(shù)，逐步進(jìn)步為改進(jìn)自身研發(fā)體系，從而以高質(zhì)量產(chǎn)品快速適應(yīng)市場；

（3）公司花費(fèi)大量時(shí)間和資金進(jìn)行環(huán)境治理領(lǐng)域技術(shù)的積累；

（4）公司能夠在擴(kuò)張過程中平衡速度和可持續(xù)性的發(fā)展。

我們對(duì)1974-2018年，栗田工業(yè)股價(jià)及凈利潤進(jìn)行了復(fù)盤，公司作為的領(lǐng)先的工業(yè)、市政水處理設(shè)備及服務(wù)商，受下游工業(yè)企業(yè)、市政環(huán)保需求影響較大。20世紀(jì)70年代是日本污染防治的興起的階段，公司股票在1974-1975年可獲超額收益；在80年代后期，日本半導(dǎo)體騰飛的20年間通過RO技術(shù)供給超純水，搶占市場也使得公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，并不斷拓展海外項(xiàng)目；90年代中期，公司受益于市政環(huán)保設(shè)備需求釋放高峰，業(yè)績穩(wěn)步增長；2003-2007年全球經(jīng)濟(jì)繁榮，公司業(yè)績也持續(xù)走高，同時(shí)不斷拓展中國地區(qū)的業(yè)務(wù)；2013-2014年公司的下游（半導(dǎo)體等）行業(yè)增速下滑，使公司業(yè)績受影響，2015年后行業(yè)開始回升，業(yè)績逐漸轉(zhuǎn)好。

3.3同和控股：貴金屬回收、循環(huán)利用龍頭公司

同和控股的歷史可以追溯到1884年，當(dāng)時(shí)藤田組收購了政府轉(zhuǎn)讓出售的秋田縣小坂礦山后，從采礦及冶煉事業(yè)開始起步，先是通過不斷的收購礦山壯大其在采礦及冶煉事業(yè)的業(yè)務(wù)，隨后抓住時(shí)代變遷的機(jī)遇，先后涉獵金屬加工、熱處理、電子材料、以及環(huán)保等其他領(lǐng)域，目前已形成了由五大核心事業(yè)部構(gòu)成的有著“產(chǎn)—供—銷—收”全過程產(chǎn)業(yè)鏈的循環(huán)性事業(yè)。

公司從1884年秋田縣小坂礦山起步，逐步發(fā)展到從金屬的生產(chǎn)開始到高附加價(jià)值產(chǎn)品的制造、以及廢棄物的處理及循環(huán)利用，開展著特有的循環(huán)型事業(yè)活動(dòng)，這也契合了當(dāng)前日本綠色發(fā)展的產(chǎn)業(yè)要求。公司目前共有五大服務(wù)領(lǐng)域：環(huán)保與循環(huán)再生、冶煉、電子材料、金屬加工、以及熱處理，2018年?duì)I業(yè)收入達(dá)4548億日元，各業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比相對(duì)穩(wěn)定，其發(fā)家的冶煉業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比常年保持在40%以上。

公司的營業(yè)收入與金屬價(jià)格走勢有著較強(qiáng)的聯(lián)系，主要因?yàn)楣镜囊睙挕h(huán)保與循環(huán)再生、以及金屬加工業(yè)務(wù)均受到銅、鋅等金屬材料價(jià)格的直接影響：公司的冶煉業(yè)務(wù)以及環(huán)保中的循環(huán)利用業(yè)務(wù)中，銅、鋅等金屬材料的價(jià)格上漲直接利好公司營業(yè)收入的增長；而公司的金屬加工業(yè)務(wù)中，銅、鋅作為其原材料，在一定程度上亦會(huì)影響公司成本。由于公司冶煉、環(huán)保與循環(huán)再生業(yè)務(wù)的營業(yè)收入占比較大，總的來看金屬價(jià)格的走高有利于公司營業(yè)收入的穩(wěn)步增長（如2007、08年銅、鋅價(jià)格走高帶動(dòng)公司營業(yè)收入高增長）。

公司自2002年起在中國開拓市場，目前擁有兩個(gè)全資子公司和7個(gè)事業(yè)所，業(yè)務(wù)范圍涵蓋環(huán)保、家電回收、金屬加工、以及熱處理等領(lǐng)域。2018年公司在中國的營業(yè)收入為234億日元，占比約為6%，已超過北美和歐洲營業(yè)收入的總和。公司的業(yè)務(wù)重心仍在日本本土，2018年占比近80%。

我們對(duì)1974-2018年同和控股股價(jià)及凈利潤進(jìn)行了復(fù)盤，雖然公司的貴金屬回收業(yè)務(wù)和循環(huán)利用業(yè)務(wù)做的很好，但這體現(xiàn)的是廣義環(huán)保概念下日本工業(yè)的發(fā)展方向，而從股票屬性來看公司屬于有色行業(yè)。因此，公司的業(yè)績水平與金屬價(jià)格、匯率的走勢有著較強(qiáng)的聯(lián)系，1979-1980年、1989-1990年、2003-2007年，公司股市超額收益與有色類大宗商品如銅、鋅價(jià)格走勢相關(guān)；2012年后日元貶值、全球經(jīng)濟(jì)回暖致使公司海外業(yè)務(wù)拓展順利。

3.4田熊：垃圾焚燒爐設(shè)備龍頭供應(yīng)商

田熊是以技術(shù)為核心制造鍋爐產(chǎn)品的一家企業(yè)，為客戶提供設(shè)備、工程及技術(shù)服務(wù)，歷史可追溯到1912年。自1963年完成日本第一家全連續(xù)機(jī)械垃圾焚燒廠以來，公司已成為該領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在日本建設(shè)的垃圾焚燒廠數(shù)量為全國第一；此外，公司成功安裝建設(shè)了100多個(gè)熱電廠，提供鍋爐、汽輪發(fā)電機(jī)，脫鹽裝置，防污染裝置和建筑設(shè)施等產(chǎn)品。

日本的垃圾焚燒爐建設(shè)高峰期在20世紀(jì)90年代中后期，公司在這段時(shí)期迅速發(fā)展。進(jìn)入21世紀(jì)，日本國內(nèi)新建需求減弱，日本環(huán)境省測算日本垃圾處理設(shè)施的下一個(gè)更換、維修需求高峰應(yīng)在2020年左右。公司前期通過從城市固體廢物處理廠建設(shè)到售后服務(wù)的一系列緊密結(jié)合的舉措，已在日本垃圾焚燒爐設(shè)備銷售方面占據(jù)優(yōu)勢地位，未來幾年將有望受益于設(shè)備更新周期而開啟新一輪的發(fā)展。

日本國土面積和人口有限，因此對(duì)于設(shè)備制造公司來講，“走出去”戰(zhàn)略是必要的。日本的垃圾焚燒爐重要的供應(yīng)商：田熊、三菱、日立、JFE等憑借過硬的技術(shù)，不斷的獲取海外訂單，尤其是在那些處于城鎮(zhèn)化初期的國家；而在城鎮(zhèn)化相對(duì)成熟的國家，上述公司亦可推行新的焚燒爐技術(shù)來搶占新的市場份額，如：亞洲一般主打爐排爐工藝，歐洲一般主打氣化熔融爐工藝。田熊在中國市場的拓展上較為謹(jǐn)慎，其主要原因在于中國的建設(shè)費(fèi)用過低，利潤較少，雖然田熊在天津市和北京市有過兩個(gè)成功案例，但是從風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的角度來看，公司并沒有像日立、三菱等公司一樣積極進(jìn)軍中國。

我們對(duì)1974-2018年，田熊股價(jià)及凈利潤進(jìn)行了復(fù)盤?？傮w來看，公司作為垃圾焚燒爐供應(yīng)商，受經(jīng)濟(jì)周期、治污政策、下游城鎮(zhèn)化需求影響較大。20世紀(jì)70年代、80年代中后期、90年代中期，日本環(huán)保政策下、疊加城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)新開工增加，公司設(shè)備需求較好，股價(jià)跑贏大盤；但隨后國內(nèi)設(shè)備需求減弱，只能依靠不斷的海外業(yè)務(wù)拓展，而2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)公司的業(yè)績影響非常大；2012年后，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加未來2020國內(nèi)設(shè)備更新高峰到來，公司業(yè)績正逐漸恢復(fù)，股價(jià)表現(xiàn)也逐步轉(zhuǎn)好。

3.5依迪亞：環(huán)境咨詢類綜合服務(wù)商

日本依迪亞創(chuàng)立于1968年東京都千代田區(qū)二番町，是日本國內(nèi)首個(gè)民間氣象預(yù)報(bào)公司。公司名稱IDEA是“基礎(chǔ)設(shè)施”、“災(zāi)難”、“環(huán)境”和“舒適”的首字母縮寫。經(jīng)過50多年的發(fā)展，依迪亞已經(jīng)發(fā)展成為日本最大的集環(huán)境咨詢、工程設(shè)計(jì)，項(xiàng)目管理及技術(shù)服務(wù)于一體的環(huán)境咨詢服務(wù)商。

公司主要業(yè)務(wù)包括河流規(guī)劃與水資源管理、沿海地區(qū)和河口管理、河流與沿海構(gòu)造設(shè)計(jì)、公路，交通和城市規(guī)劃、橋梁設(shè)計(jì)與管理；災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理、減災(zāi)與恢復(fù)；環(huán)境研究、理化分析、環(huán)境影響評(píng)估、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理、環(huán)境規(guī)劃、生態(tài)調(diào)查與分析、棲息地保護(hù)與恢復(fù)；海外項(xiàng)目建設(shè)等。

整體而言，依迪亞公司雖為環(huán)境咨詢行業(yè)龍頭，但規(guī)模遠(yuǎn)不如國內(nèi)其他環(huán)保細(xì)分龍頭企業(yè)，而整個(gè)日本環(huán)境咨詢行業(yè)也呈現(xiàn)出規(guī)模較小，市場較分散的特點(diǎn)。具體來說，樓市泡沫破裂后，日本政府采取寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股市出現(xiàn)幾次反彈。在此背景下，公司估值提升，但隨后在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，公司股價(jià)開始持續(xù)下跌，并在亞洲金融危機(jī)的沖擊下觸底。進(jìn)入21世紀(jì)，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但公司業(yè)績并不理想導(dǎo)致估值溢價(jià)較低，且2008年受全球金融危機(jī)沖擊較大。2011年公司業(yè)績欠佳，出現(xiàn)顯著負(fù)增長，致使股價(jià)下跌。2012年后，全球經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)，公司適時(shí)實(shí)施走出去戰(zhàn)略，帶動(dòng)整體業(yè)績出現(xiàn)顯著上漲，從而帶動(dòng)公司股價(jià)呈現(xiàn)上升趨勢，2014年公司業(yè)績最佳，股價(jià)也達(dá)到同期高峰。

上述5家公司的股價(jià)走勢總體體現(xiàn)了日本經(jīng)濟(jì)周期、工業(yè)化、城鎮(zhèn)化以及相應(yīng)環(huán)保政策演變過程。由于日本環(huán)保公司多為設(shè)備類公司，該類公司受國內(nèi)、全球經(jīng)濟(jì)周期性及匯率、出口因素的影響較為明顯，而它們的核心競爭力體現(xiàn)在不斷研發(fā)投入、優(yōu)異的技術(shù)能力和具有競爭力的產(chǎn)品，所以我們認(rèn)為其能獲得投資超額收益是因?yàn)樵诠景l(fā)展過程中做好了以下4點(diǎn)：（1）對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)發(fā)展趨勢具有前瞻性；（2）把握風(fēng)口，提前儲(chǔ)備技術(shù)、人才和商業(yè)模式；（3）不斷投入并改進(jìn)自身研發(fā)體系，并以高質(zhì)量產(chǎn)品快速適應(yīng)變化的市場；（4）把握好公司發(fā)展的節(jié)奏和戰(zhàn)略的持續(xù)性。

中日環(huán)保產(chǎn)業(yè)的不同

中國和日本的環(huán)保行業(yè)其實(shí)在很多方面都存在不同之處：

政策方面，日本已經(jīng)在宏觀視角中將環(huán)境作為一種“稀缺資源”及約束經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素，相關(guān)法規(guī)政策也與經(jīng)濟(jì)高度掛鉤，中國的政策制定仍處在環(huán)保vs.發(fā)展的辯證統(tǒng)一平衡過程中；

行業(yè)階段方面，日本的環(huán)保產(chǎn)業(yè)已在成熟期，我國仍處于發(fā)展期；

市場化程度方面，總體來看日本環(huán)保行業(yè)的市場化程度并不高，更多是以政府主導(dǎo)為主，而我國正在大力推進(jìn)各細(xì)分行業(yè)的市場化進(jìn)程；

公司主營業(yè)務(wù)類型方面，日本的大體量環(huán)保公司多為設(shè)備類公司，而我國目前則是運(yùn)營類和設(shè)備類公司并存，未來的發(fā)展還需進(jìn)一步觀察。

所以，我們認(rèn)為不能簡單的直接的去對(duì)比中日兩國的環(huán)保行業(yè)及公司。本篇報(bào)告也側(cè)重于介紹日本環(huán)保行業(yè)市場及公司的發(fā)展，并希望可以對(duì)我國環(huán)保政策的制定、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、上市公司戰(zhàn)略或投資分析提供有意義的資料參考，并不涉及對(duì)中國環(huán)保行業(yè)及公司的投資建議。

風(fēng)險(xiǎn)提示

中國、日本的環(huán)保政策、行業(yè)階段、市場化程度、公司類型等均存在一定差異，日本的行業(yè)及公司發(fā)展僅起到參考借鑒作用，中國環(huán)保行業(yè)和公司的未來發(fā)展存在不確定性。

原標(biāo)題:探尋日本環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程——國際環(huán)保巨頭系列報(bào)告之五

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